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“世纪联姻”梦碎!伦交所四大理由拒婚,港交所紧急声明

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2019-11-06 13:10:24

“世纪婚姻”从何而来?这只是一厢情愿的想法。

就在两天前(9月11日),香港证券交易所曾向伦敦证券交易所集团董事会提议以296亿英镑的现金和股票收购伦敦证券交易所,引发公众舆论。今晚,情况发生了重大逆转。

今晚(9月13日),伦敦证券交易所(London Stock Exchange)在官方网站发表声明称,董事会一致否决了香港证券交易所的收购提议,称没有必要与香港证券交易所进一步接触。收购修补产品符合伦敦证交所的战略目标。修补程序的收购仍将在2020年下半年完成。香港证券交易所表示,不打算放弃收购伦敦证券交易所。

“世纪婚姻”是黄色的

9月11日,香港交易及结算所有限公司(Hong Kong exchange and Clearing Limited)宣布,已向伦敦证券交易所集团有限公司董事会提议合并两家公司。公告显示,香港证券交易所出价296亿英镑现金和股票,即2045便士现金加上2495股新发行的香港证券交易所股票,以换取一股伦敦证券交易所集团股票。根据公告,香港证券交易所计划在交易完成后在伦敦证券交易所上市。

两天后的今天,伦敦证券交易所董事会一致否决了香港证券交易所的收购提议,认为没有必要与香港证券交易所进一步接触。

截至13日收盘,伦敦证券交易所的股票上涨3.61%,至7514点。在HKEx提出两人“结婚”的那天,伦敦证券交易所的股票上涨了16%,达到7200英镑(72英镑)以上。

瑞赛拒绝交易的四个原因

彭波新闻称,lenx交易所表示,香港交易所的提议在“战略、交付品、形式和定价”方面存在重大缺陷。伦敦证券交易所给香港证券交易所附了一封拒绝信,列出了拒绝合并提议的四个理由。

1.首先,伦敦证券交易所认为HKEx的提议不符合其战略目标。

鲛人交易所表示,整修计划符合伦敦证交所的跨业务战略目标,董事会认为,这对于未来领先的金融市场基础设施提供商至关重要。与此形成鲜明对比的是,对伦敦证交所而言,HKEx业务的高度地理集中及其对市场交易的巨大敞口将是一个重大战略挫折。

“我们认识到中国机会的规模,非常重视我们在那里的关系。然而,我们认为HKEx并没有为我们提供亚洲最好的长期定位,也没有为我们提供中国最好的上市/交易平台。我们重视与上海证券交易所的互利合作。这是我们首选的直接渠道,我们可以在中国获得许多机会。”据鲛人交易所称。

2.其次,存在无法交货的严重风险。

伦敦证券交易所表示,它提供了关键的金融市场基础设施。因此,HKEx的合并提议将受到许多金融监管机构和政府实体的全面审查,如英国企业法、美国外国投资委员会程序和意大利的“黄金权力”机制。

「毫无疑问,你与众不同的董事会结构,以及你与香港特别行政区政府的关系,会令问题复杂化。因此,你认为交易会“迅速而明确”的说法是不可信的。相反,我们认为审批过程将是彻底的,相关方的支持也非常不确定,这对于交易至关重要。”伦敦证券交易所认为,这将给股东带来严重风险。

联想交易所进一步表示,鉴于监管机构、股东和联想交易所要求的其他批准,在不存在不确定性的情况下,其执行港交所建议的结果将是终止对整修公司的收购,从而完成港交所的出售。“在我们看来,这不是一个可以推荐给股东的行动计划,尤其是考虑到我们对整修交易的重大价值创造和可交付成果有很高的信心。”

3.第三,伦敦证券交易所认为,香港证券交易所对股票的考虑缺乏吸引力。

「我们注意到贵公司建议考虑的四分之三股份是香港交易所的股份,这对我们的股东来说是一个根本不同的投资方案,吸引力也小得多。」尸佼在信中指出,HKEx的内在股票价值是不确定的。与此同时,伦敦证券交易所也质疑香港证券交易所作为战略门户的长期可持续性。

最后,联想交易所认为,其在合并提案中的估值严重不足。

“尽管有上述考虑,即使假设您的建议是可交付的,其价值也远低于收购LUX的适当估价,尤其是与我们计划通过收购整修计划创造的重要价值相比。”据鲛人交易所称。

基于上述四点考虑,伦敦证券交易所主席唐·罗伯特(don robert)在给HKEx的一封信中表示,没有必要与HKEx进一步接触,并一致拒绝HKEx的合并提议。

4.此外,伦敦证券交易所再次提到收购整修的重要性。

2019年8月1日,伦交易所宣布收购修补程序。“这是几个月战略发展、深入审议和讨论的结果。无论是战略上还是财务上,这都是一项转型交易。合并后的全球业务总部将在英国注册,并在伦敦上市。”据鲛人交易所称。

整修交易的财务和战略逻辑尤其受到伦敦证券交易所的热烈欢迎。自从宣布收购sur itiv以来,伦敦证交所的股价上涨了29%,市值增加了约58亿英镑。“市场对扩大后的集团进一步创造价值的潜力持积极态度,董事会认为可以实现更大的价值。”伦敦证券交易所表示。

鲁弗斯的收购可能是最大的原因

根据公共信息,罗孚是全球最大的金融市场数据和基础设施提供商之一,为190多个国家的40,000多家机构提供服务。

这次并购的失败已经开始了。基金经理把每个人都召集在一起整理时间表。

7月26日,据美国消费者新闻与商业频道(cnbc)消息,伦敦证券交易所宣布了一项“重磅交易——它愿意以270亿美元(1900亿人民币)收购金融信息数据巨头鲁弗斯(Rufus)。伦敦证券交易所将以全额股份对价完成交易。英国广播公司(bbc)报道称,如果交易最终达成,伦敦证券交易所的规模将超过香港证券交易所。

8月1日,罗孚宣布其股东已与伦敦证交所达成明确协议。拉夫特股东——黑石集团的投资基金财团和汤森·卢瑟(Townsend Luthor)——最终将持有伦敦证券交易所约37%的经济利益和不到30%的投票权。在特定监管机构不反对提议的候选人和满足其他考虑的前提下,陆丰股东将有权提名至多三名非执行董事进入伦敦证交所董事会,其中两名代表黑石集团,一名代表汤姆森·卢瑟。

Luft股东将对合并后的公司进行重要投资,并同意交易完成后的头两年将是锁定期。该交易预计将于2020年下半年完成。

信息显示伦敦证交所对这笔交易一直非常乐观。该公司发布了相关收购公告,称此次交易将两家高度互补的公司聚集在一起。合并后,它将拥有领先的数据和分析业务、跨多种资产类别的重要资本市场能力和广泛的交易后服务,为未来快速发展的环境中的增长做好充分准备。

9月11日,香港交易及结算所有限公司向伦敦证券交易所董事会宣布合并两家公司的建议。

然而,昨日(9月12日),据英国《金融时报》报道,两名接近伦敦证券交易所董事会的人士表示,伦敦证券交易所倾向于拒绝香港的提议。该报告称,一旦LUFUT被LUXEX收购,它将处于与ice和cme等主要全球竞争对手竞争的有利地位。

美国消费者新闻与商业频道(cnbc)也报道称,香港证券交易所指出,只有伦敦证券交易所放弃收购Luft的计划,拟议中的交易才能继续。伦敦证券交易所表示,将努力工作,继续推进收购。

今天(9月13日),伦敦证券交易所董事会一致投票反对。在这起Luft收购案中,不同的观点已经成为婚姻失败的一个重要原因。

事实上,这段婚姻并不是很有希望。

在香港证券交易所宣布交易价格相当于伦敦证券交易所集团2019年预测市盈率的42.5倍后,赵胤国际证券发布了一份研究报告,远高于其目前36.5倍的估值和香港证券交易所目前29.7倍的估值。交易能否进行将取决于LUFUT的收购被LUENHANCE集团拒绝或终止。此外,赵胤国际证券表示,为了国家利益,英国监管机构是否会允许HKEx在其主要金融市场收购运营商,尤其是在地缘政治风险日益增加的情况下,这一点还不得而知。

几家证券公司也下调了香港交易所的评级。花旗表示,此次收购确实有助于HKEx成为全球交易所的领导者,并抓住资本市场机遇,包括内地和其他国家的机遇。然而,交易定价过高可能会增加HKEx的股价和估值压力,并降低“卖出”评级,以等待交易的进一步细节。

光大证券还认为,鉴于合并要约落地的不确定性、潜在融资以及估值被稀释或压低的风险,香港交易及结算所有限公司(HKEx)将被降级至“中性”评级。

拒绝收购建议后的HKEx紧急公告声明:

我感到失望,并将继续联系联想交易所的股东。

收购提议获得批准后,HKEx随后发布公开声明披露此事。并进一步发表声明。

根据公告,伦敦证券交易所集团董事会今天在英国发布公告,拒绝香港证券交易所的可能要约。香港联合交易所董事会仍认为,与伦敦证券交易所集团(London Stock Exchange Group)的拟议合并是互利共赢的重大战略机遇,可以打造领先的全球金融市场基础设施。

公告称,香港交易所董事会预计将与伦敦证券交易所集团董事会进行建设性对话,但对伦敦证券交易所集团拒绝举行积极对话感到失望。香港联合交易所希望证明,拟议中的合并提议远比伦敦证券交易所集团收购整修计划更可取。

香港联合交易所已向伦敦证券交易所集团表示,已为这项计划作出详细准备。此外,香港交易所还与相关监管机构和决策者进行了初步的建设性讨论。

香港交易所董事会仍然认为,这一提议对股东、客户和整个全球资本市场都有很大好处。香港交易所认为,伦敦证券交易所集团的股东应该有机会详细分析这两笔交易,并将继续与他们联系。

今日收盘时,香港交易所(0388)收于2408港元,上升1.43%,市值达3030亿港元。

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